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財務省が2025年11月11日に公表した国際収支速報で、2025年度上半期（4〜9月）の経常収支（海外とのモノ・サービス・投資収益などの収支を合わせた指標）は前年同期比14.1%増の17兆5128億円の黒字となり、年度の半期として過去最大を記録した。輸入額の縮小で貿易収支が黒字へ転じたことが押し上げ、9月単月も4兆4833億円の黒字で8カ月連続の黒字となった。数字は、足元の需要と価格の動きを素直に映している。
半期ベースで過去最大、支えたのは輸入の縮小
上半期の貿易収支は494億円の黒字だった。輸出は0.6%増の52兆6556億円、輸入は3.8%減の52兆6062億円で、差し引きが小幅ながらプラスに切り替わった。国際収支（海外との資金やモノの出入りを記録する統計）の中核である経常収支が伸びた背景には、エネルギー関連を中心とした輸入額の圧縮と、輸出の底堅さが重なったことがあると受け止められる。数量と価格の両面で、前期からの調整が進んだ格好だ。
輸入の鈍化は、資源価格の落ち着きに加え、為替の動きと国内需要の組み合わせが影響した可能性がある。旅行収支の改善などサービス面の下支えも続いており、外需の追い風が家計や企業の支出構造に徐々に浸透している。赤字が常態化していた品目でも、価格要因の逆風が和らぎ、在庫水準の見直しとともに調達額が抑制された局面が見える。総額の圧縮が進む一方で、輸出は一部で持ち直し、全体の均衡を取り戻しつつある。
近年の日本の経常黒字は第一次所得収支（海外投資からの利子・配当など）に依存する色彩が強かったが、今回の半期ではモノの収支が黒字に転じた点が目を引く。所得の稼ぐ力に加え、交易条件の改善が黒字幅の拡大に寄与した構図だ。もっとも、黒字の質は為替や資源の環境次第で揺れやすい。調達コストの上下やサプライチェーンの再編が続く中で、輸出入のバランスが安定的に黒字を支えるかは、次の四半期の動向が物語る。
9月の動きと先行きの手触り
9月単月の経常黒字は4兆4833億円で、8カ月連続の黒字だった。配当や利子の受け取りが厚い第一次所得の支えに、旅行需要の回復が続くサービス収支の改善が重なった。貿易では輸入の減速が効き、赤字の縮小や小幅黒字化が目立つ場面もあった。月次で見れば変動は大きいが、上半期を通すと輸入の収れんと輸出の下支えが共存し、黒字の基調をかたちづくったと言える。家計や企業の仕入れ価格に表れる遅行の効果も、秋口の数字に反映された。
先行きを左右する鍵は、為替とエネルギー価格の組み合わせである。円安方向へ振れれば輸入物価に上押し圧力がかかる一方、資源価格が落ち着けば総額は抑えられる。企業は価格転嫁の幅を慎重に見定め、需要の腰折れを避けながら輸出の採算と国内投資を両立させる局面にある。政策面では、海外で稼いだ収益を国内の設備・人材に還流させる流れを太くできるかが、黒字の質を高める分岐点になる。黒字の拡大を、成長の持続力へどう結びつけるかが問われている。
家計にとっては、輸入価格の落ち着きが実質所得の下支えになる。企業にとっては、為替やエネルギーの振れをこなしながら、外で得た収益を中の投資へ振り向ける設計が重要だ。黒字の積み上がりだけでなく、その内訳と循環の質に目を凝らせば、物価と賃金、投資の連動に小さな改善の手がかりが見える。足元の黒字は、その準備段階としての意味合いが強い。
統計の背後で、内外の価格と為替の均衡を探る静かな調整が続いている。
