第38週のビットコイン、歴史的不振も月次展望は前向き

秋分を過ぎた市場に、ひやりとした空気が戻ってきた。第38週のビットコインは歴史的に成績が振るわない週で、長期統計でも平均リターンはマイナスに沈む。それでも月や四半期という一段広い視界では、相場の地図はまだ前を向く。いま起きている小さな揺れは、嵐の前触れなのか、それとも一拍置く深呼吸なのか。

第38週という「鬼門」──過去のならいと足元の温度

2025年9月24日、主要取引時間帯のビットコインは約11万2千ドルで小幅に往来した。上にも下にも決め手を欠く推移で、投資家は金利やマクロの新しい手がかりを探している構図だ。

コイングラスの長期データでは、第38週の平均騰落率は-2.25%である。季節性という視点でみれば、この「週」は統計上も逆風が吹きやすい。

過去にこれを下回ったのは第28週と第14週だけで、歴史の中で限られた場面に数えられる。相場が同じ道をなぞる保証はないが、足元の重さにはそれなりの背景があるということだ。

オプションの「マックスペイン」が示すもの

オプション市場では、9月物の最終取引に向けて「マックスペイン」が11万ドル付近に横たわる。もっとも多くのオプションが無価値で満期を迎える行使価格で、理屈のうえでは現物に上値も下値も伸びにくい磁場をつくる価格帯だ。

先物の熱気も和らいだ。永久先物の資金調達率は年率4%まで低下し、レバレッジを伴うロング需要の減退を示している。さらに、将来の変動期待を映すインプライド・ボラティリティは37近辺で、歴史的な低さに迫る水準だ。

それでも全体のトレンドは崩れていない。週足が重くても、9月の月次は約4%の上昇を維持し、四半期でもプラスを保っている。残りの年内相場には例年、上振れやすい場面が点在してきた経緯がある。こうした「薄い活気」の相場で、次に動くきっかけはどこから来るのか。

金の独走とAI銘柄の熱、ビットコインの位置取り

コモディティに目を移すと、金は23日にさらに上昇し、上値追いの勢いを保った。世界的な不透明感が強まる局面で、伝統的な退避先に資金が帰ってくるという分かりやすい図だ。

年初来の上昇率は42%を超え、暗号資産のパフォーマンスを大きく引き離した。価格の絶対水準も過去高値圏にあり、ポートフォリオの分散という古典的な答えが、改めて投資家の前に置かれている。

一方、短期の資金はテーマ性の強い株式にも向かう。AIやハイパフォーマンスコンピューティング関連の一角、例えばデータセンター需要を追い風にするIRENなどが大幅高を演じ、リスク許容度の高いマネーを吸い寄せた。暗号資産のボラティリティがしぼむ局面では、スピードの出る場所へ視線が移るのは自然な反応だろう。

では、ビットコインはどこに立つべきか。季節性は逆風を示し、先物とオプションは「穏やかな圧力」を示唆する。対照的に、金は資金の避難先として輝きを増し、テーマ株は物語の熱で走る。いずれも長くは続かないことが多い。静かなうちにポジションの重心を確かめ、次の変化に備える時間と捉えるのが現実的である。

市場はしばしば相関と逆相関を行き来する。いまは金が独走し、AI関連がスポットライトを浴びる分、ビットコインは脇に退いて見える。しかし、月や四半期という尺でみれば、上向きの地図はまだ手元に残る。薄明かりの時間にこそ、過去のならいと足元の需給が語る小さな手がかりを拾いたい。