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深夜のデータセンターを思わせる冷気が、市場にも流れ込んでいる。イーロン・マスク氏のＡＩ企業ｘＡＩが新たな資金を積み増し、調達規模は２００億ドルに届く見通しと報じられた。出資には米NVIDIAの名も挙がる。ハードとカネが直結する構図が一段と濃くなり、競争の地図が塗り替わる気配が広がっている。
巨額調達の輪郭
報道各社によれば、ｘＡＩの進める資金調達ラウンドは株式と負債を組み合わせた構成で、最終的な規模は２００億ドルに達する見通しとされる。少なくとも一部の詳細は２０２５年１０月８日 08:58に配信された報道で示され、当初見込みを上回るペースで資金の積み上げが進んでいると伝えられた。資金は自社インフラと密接に結びつく形で活用されるとみられる。
内訳は、株式が約７５億ドル、負債が最大１２５億ドルという構成が浮かぶ。株式部分にはNVIDIAが最大２０億ドルを投じる方向とされ、関係者情報として複数の媒体が一致して伝えた。NVIDIAはコメントを控え、ｘＡＩも現時点で要請に応じていない。沈黙の裏側で、資金と半導体の需給が一本の線で結ばれつつあると映る。
資金使途はNVIDIA製ＧＰＵの調達に直結する。ｘＡＩが計画するデータセンター「コロッサス２」で用いる半導体の購入を念頭に、特別目的会社（ＳＰＶ）を通じて資金が流れる枠組みだとされる。黒いラックに積み上がる加速器の列、その裏で資金の流路が精密に設計される情景が浮かぶ。
ねらいは「コロッサス２」と供給網
ｘＡＩは次期データセンター「コロッサス２」で計算資源を一気に引き上げる構えである。最先端のＧＰＵは供給制約が厳しく、価格も高止まりする。そこで設備調達と資金調達を一体化させ、ＳＰＶ経由で半導体を購入する。負債は設備や将来の購買契約にひも付く形になり、供給確保と資本効率の両立を狙う設計とみられる。
サプライヤーであるNVIDIAが株式で関与すれば、需給の優先順位や技術導入のスピードに影響を及ぼし得る。顧客の成長を前提に自社の販売を押し上げる複合的な利害の一致が働くからだ。半面、市場の変動やプロジェクトの遅延が生じれば、資本と供給の双方に波及するリスクも抱える。巧妙な連携と紙一重の緊張が同居している。
評価額と過去報道の揺れ
ｘＡＩの大型調達は春先から予兆があった。４月２６日の報道では、ｘＡＩホールディングスが約２００億ドルの資金調達を目指し、企業価値は１２００億ドル超の評価が見込まれると伝えられていた。当時は、スタートアップとして過去２番目の規模になるとの見立ても示された。数字の大きさは、計算資源の獲得競争が資本市場の論理をのみ込む現実を物語る。
一方で、資金計画をめぐる観測はぶれる局面もあった。９月には、１０９億円規模の資金調達や２０００億ドルの評価額に関する報道をマスク氏自身が否定した経緯がある。今回の続報は、資金を「いつ」「いくら」「どの手段で」積むのかという実務の段に踏み込んだ内容であり、方針の修正と前進が同時に進む過程と映る。
広がる連携の波、誰に有利か
半導体サプライヤーが需要家の株式に関与し、需要家はその資金でサプライヤーの製品を買う。循環に見えるが、希少資産の割り当てを滑らかにする実利があるのも事実である。モデルが広がれば、計算資源の確保は「資金の質」と「関係の質」に左右される度合いが増す。誰に有利なのか。短期の潤滑と長期の依存の綱引きが続く。
現時点で確認されている範囲では、最終調達額、投資家の顔ぶれ、負債条件などの詳細はなお流動的である。NVIDIAはコメントを控え、ｘＡＩは要請に応じていない。だが、２００億ドル規模の枠と「コロッサス２」に直結する資金使途という骨格は固まりつつある。静かなサーバールームの奥で、次の主導権争いの輪郭が立ち上がっている。
