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制裁下で稼ぐ外貨の勢いが鈍っている。ロシア中央銀行は2月12日、2025年の経常収支（推計）が414億ドルの黒字だったと発表した。黒字額は前年比33.9%減で、原油など資源価格の軟化と輸出の伸び悩みが響いた。
経常黒字34%縮小 貿易黒字減とサービス赤字拡大
中銀の推計では、2025年の経常黒字は414億ドル（国内総生産比2%）となり、2024年の626億ドル（同3%）から大きく縮小した。経常収支は、モノの貿易、サービス、投資収益（配当・利子など）を合算した対外取引の差し引きで、黒字は外貨が国内に入りやすい状態を示す。
黒字縮小の主因は貿易黒字の目減りだ。貿易収支の黒字は2025年に1167億ドルへ減少し、前年の1321億ドルを下回った。輸出が減った一方、輸入は大きく落ち込まず、差し引きが縮んだ。輸出の柱である鉱物性燃料の数量・価格の両面が重しとなった。
加えて、サービス収支の赤字が膨らんだ点も押し下げ要因になった。輸送や旅行、各種ビジネス関連など「サービスの輸入」が相対的に増えると、貿易黒字があっても経常黒字は細りやすい。
制裁強化と原油安 輸出収入の圧迫
ウクライナ侵攻後、欧米は原油取引や海上輸送、金融面で制裁を重ね、ロシア産エネルギーは販路の制約や値引き圧力を受けやすくなった。さらに2025年は原油相場が伸び悩み、数量を確保しても外貨収入が増えにくい局面が続いた。
AP通信は、米欧の制裁強化がロシアの石油・ガス収入を細らせ、輸出の運び方にも負担がかかっていると伝えている。経常黒字の縮小は、輸入の支払い余力や通貨ルーブルの安定に直結するため、当局は金利運営や資本規制を含めた「外貨の出入り」の管理を一段と難しくする。
経常黒字が細るほど、外貨不足を避けるために「輸入を抑える」「国内での調達に置き換える」といった調整が起きやすい。エネルギー価格と制裁の実効性が同時に効く以上、企業と政府は、外貨収入が伸びない前提で資金繰りと物価の安定策を組み直す必要がある。
参考・出典
- Профицит текущего счета платежного баланса РФ в 2025 году снизился на 34%
- Russia Current Account Surplus Narrows
- Current Account of the Balance of Payments of the Russian Federation Seasonally Adjusted | Bank of Russia
- Russia's oil revenue is starting to dwindle, due to sanctions over the war in Ukraine | AP News
