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冬の気配が強まる港で、サイロへ続くベルトコンベヤーがときおり止まる。中国の大豆需給にきしみが走っている。ブラジル産の高騰で値決めが鈍り、年末から年初の船積み確保に不確実さが広がる。2025年3月には中国税関が米国企業3社の大豆輸入停止を通知し、緊張は和らがない。市場には国家備蓄放出の観測までにじむ状況である。
足元で何が起きているか
2025年3月4日、中国海関総署は米国からの大豆について特定の3社の輸入資格を停止した。根拠は麦角菌や種子コーティング剤の検出であり、食品安全法や検疫規則に基づく措置と説明した。同5日、公的機関の報告は即日実施を伝え、現場の調達計画に波紋が広がった。調達先の選択肢が狭まったことは重く、心理的な在庫積み増し圧力も強まったと映る。
一方、2025年5月の中国の大豆輸入は1392万トンと4月から大幅に増えたとの報もある。通関処理の改善や搾油設備の稼働上向きが背景とされ、短期の到着ベース供給は落ち着きを取り戻しつつある。ただ、これは過去の到着実績にすぎない。年末から年初にかけての前渡し契約や船積み枠が十分に積み上がっているかは別問題であり、安心感へ直結するとは言い切れない。
ブラジル高値、アルゼンチン頼みの綱
現場のトレーダーはブラジル産のプレミアムが重いと口を揃える。ドル高や内陸物流費の上昇、天候リスクの保険料が相まって、先渡しの値決めは遅れ気味だ。割高感が強まるたびに買い手は様子見へ傾き、期近の手当てと期先の見送りが交錯する。アルゼンチン産で穴を埋める動きも伝わるが、品質規格や船腹の制約は小さくない。
価格の細かな水準には揺れがあるが、年末から年初の南米新穀切り替え前後は現物の引き合いが跳ねやすい時期である。国内の搾油マージンは飼料需要や食用油相場に左右され、買い控えと突発的な追随買いが交錯する地合いだ。ブラジル産の強含みは小売価格や飼料コストを通じて下流に波及しやすく、需要地の在庫政策にも影を落としているとみられる。
備蓄放出はあるのか、対米調達は戻るのか
現時点で中国政府が国家備蓄の放出を正式に表明した事実は確認できない。ただ、市場では需給の谷間を埋める選択肢として意識が強い。放出は国内価格の平準化に資する一方、相場の下押しや将来の再積み増しコストという副作用も伴う。短期の安定と中期の補充戦略をどう両立させるかが問われている構図だといえる。
対米調達の行方は検疫措置と政策環境に左右される。3月の輸入停止は一部企業が対象であり、今後の運用や協議次第で供給経路の選択肢は変わり得る。米農務省の月次報告は世界と中国の需給見通しを更新し続け、指標価格の手がかりを与える。政策が緩み価格妙味が戻れば、年末から年初の一部枠を米国産で埋めるシナリオも残る。逆に不確実性が続けば、備蓄や南米偏重が一段と強まる未来が浮かぶ。
